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馨月说财经:债券收益率的持续上行给宏观调控

发布时间:2020-08-26 21:10    来源: 未知  未经授权 不得转载

  25 日国债期货全线 年期主力合约跌0.27%,创1 月3 日以来新低;2 年期主力合约跌0.1%,创去年12 月20 日以来新低。这导致国债收益率再度上行,令国内实际利率的下行路径被封闭。

  因经济的走稳与债券市场的大扩容,令国内债券市场价格近几个月以来持续下滑,导致收益率不断提高,这不仅阻碍了市场实际利率的下调,同时也对债券市场的融资形成了一定的压力,如果债券价格继续下滑则对国内宏观经济的调整会形成一些负面影响。

  目前十年期国债加权已经处于牛熊临界点,在月线中轨上寻求支撑,若跌破这一中长期支撑,预期债券价格还会下行,那么债券收益率会继续扩张,这会推高市场实际利率,对当前的经济逆周期调整会有明显的影响。

  当前国内在债市、与房地产这三个货币池子的平衡上还是存在比较明显的矛盾,房地产因泡沫化目前处于较为严格的调控周期,市场主要依靠债市与的高速扩容来消化货币增量,并需要在市场利率与资产泡沫之间做出最优选择,既要稳定经济,又要防范外围经济与金融风险,同时还要协调国内系统性风险,这对国内宏观调控而言是一会罕见的高难度考验。

  而美国国债价格昨日也一度大跌,导致美债收益率大幅上行,但鉴于收益率曲线问题,昨夜美联储似再度入场干预债市,令美债收益率再度收窄。

  由于美国现政府不断宣扬后期经济将大复苏,所以美债收益率有回升趋势,但是美联储非常清楚美国当前的实际情况,若目前推高美债收益率,将会令美国市场的实际利率走高,不仅美国经济恢复会增加难度,关键是美国的负债问题会恶化,所以美联储不得不尽力烙平国债收益率,以防止美债收益率过快上涨。

  经济回温、新冠疫苗研发乐观以及中美二次贸谈欲重启,这令市场多了几分乐观情绪,令中美债券市场价格都有所回落,并令债券市场的波动率明显放大。

  
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